千炮捕鱼官网 (www.ad6868.vip):以太坊彩票网（www.326681.com）_写在Terra暴雷一年后：市场正在好转 但仍难脱节阴霾

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3 月 23 日，Do Kwon 在黑山被批捕。去年 5 月，Do Kwon 一直被爆料曾试图在 Luna 崩盘前逃离韩国，但其本人一直否认。直到被国际刑警组织发出红色通缉令，一起重新加坡追塞尔维亚，Do Kwon 还在狡辩自己没有“逃避”，直到在黑山被捕的那一刻。

图源：美联社

Do Kwon 在被捕时，那张发福的脸上略显茫然。随后考察时代，他被指控伪造护照，甚至还被传出“吞下硬件钱包”的谣言。眼前的这个“嫌疑犯”，和一年前谁人缺乏敬畏、极端自信的年轻人已经判若两人。

21年和22年的岁末年头之际，Do Kwon曾在社交媒体上对新的一年充满希望，他写到：“Web3 是 2022 年加密行业的要害”“May the moon shine brighter this coming year”。

他和狂热的 Lunatics 怎么也不会想到，这轮“新月”只闪了一个多季度就最先黯淡下来。在一个情绪正高涨的市场里，人们总容易对自信张扬、正意气风发的年轻人另眼相待，包罗谁人时刻的SBF。彭博社曾在一篇报道中，形容 Do Kwon 在社交媒体上确立了一种“自信、好斗又有时稚子”的形象。

2022 年 3 月，Terra和UST算法稳固币遭遇外界频仍质疑。随后，Do Kwon 选择了一种异常激进的方式往返应质疑——与加密 KOL Sensei Algod 针对 LUNA 一年后的价钱能否跨越现价 88 美元举行对赌。赌注为一百万美元，一天后，Do Kwon 再次加码，将赌注提到一万万美元。二人的赌约由加密 KOL Cobie 监视。

然而，那场热闹的赌约像没有发生一样，在今年 3 月到期时甚至没有激起一点水花。作为监视者的Cobie在当天对此事保持了缄默，在赞助商FTX崩盘后，他主持的加密播客 Uponly也随之停更，之后也鲜少提及和 FTX 之间的联系。

而提出赌约的 Sensei Algod 则引用了一年前的推文写到：“虽然回过头来看，我们能够异常容易地判断 Luna 会溃逃，但看看一年前推文下的谈论，你就知道我那时是怎么被冷笑的。要意识到，群众会经常犯错，这是一个很好的教训。”究竟，人们终究会在吃了亏之后才意识到“月有阴晴圆缺”。

事实上，在 Terra 暴雷和 UST 崩盘事宜中并不缺乏吹哨人。Terra 刚泛起时，就有剖析师注重到了这一协议触发“殒命螺旋”的风险，而随着Anchor协议推出 20% APY 的UST 存款设计，更多人最先预言Terra的崩盘，甚至有人也曾提出“Terra将摧毁整个加密天下”的忠言。

但没有几小我私人能抵制住云云高收益的诱惑，每小我私人都嗅到了庞氏圈套危险的气息。可是人们都下意识地以为，自己是能在Terra崩盘条件前抽身离场的那一个。究竟像Jump Crypto、Hashed、Delphi 等专业而权威的内行也没能躲过这劫。

正如前文 Algod 提到的那样，事后反省是很容易的。缺乏履历且没有止损计谋的人在一年前的重创中，大致都是在惊惶、麻木中经由的。

Terra 事宜成为了 2022 年最糟糕的起点，这之后火势顺着一条似乎早已埋好的导火索引爆了一个又一个重磅项目。比特币价钱从 34038 美元一起下跌，一年后的今天也没有恢复，只管市场正在稳步回暖，比特币的价钱也在今年头最高回调至 31043 美元。但不能否认的是，市场依然还笼罩在去年的连环暴雷事宜中，仍不清扫暴雷隐患。

Do know 被捕以及后续漫长的审讯、制裁并不会为整个事宜划上句号。但在这一年的时间里，我们在 Terra 暴雷事宜后又失去了什么又获得了什么？

除了三箭资源、Voyage、Celsius、FTX等加密头部企业先后歇业，成百上千个项目也在快速冷却的市场中宣告殒命或销声匿迹；投资者最先重新审阅加密项目的评判尺度，来自传统金融行业的热钱也鲜少流向加密和Web3；以美国为首的多国羁系政策趋严，银行切割与加密相关的营业、做市商选择退出等多重压力下的Coinbase、Kraken、Tether等加密企业最先追叱责球市场，加密企业和Web3创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港一直寻找天气最相宜的“加密圣地”……

本文将对 Terra 暴雷一年后的主要事宜和发生的影响做快速回首和（不完整）梳理。

一、连环暴雷事宜回首

1、Terra崩盘

2022年5月8日，Terra由于要在Curve上为UST组建新的资金池4Crv Pool（UST/FRAX/USDC/USDT），从原有的UST-3Crv（UST/USDC/USDT/DAI）资金池中撤走了1.5亿美元的UST流动性，UST价钱最先泛起稍微脱锚。

为了避险，部门机构和用户最先大规模抛售UST，当天从借贷平台Anchor流出的UST就有20亿个,增大了UST价钱锚定的压力。由于市场上突然泛起大量UST，进一步加剧了UST价钱下跌，许多人将手里的UST换成了其基础资产LUNA,也导致LUNA供应量增大导致、价钱一起狂跌。LUNA和UST价钱进入了殒命螺旋，价钱几近归零。

5月11日，Do Kwon公布通告示意无法救市。

5月13日，众多生意所下架Luna并暂停生意，Terra公链住手运营。

一周不到，市值超400亿的Terra生态轰然坍毁。LUNA/UST的暴雷，波及了许多加密机构和加密项目。BTC价钱从34038美元跌至31328美元，周内跌幅为7.6%。

2、三箭资源宣布歇业

其中，第一个果然宣布受到LUNA/UST崩盘影响的是Terra最大投资者之一三箭资源（Three Arrows Capital)，由于Terra崩盘深陷流动性危急。

三箭资源在LUNA/UST崩盘时代，又向其投资了2亿美元。凭证整理公司Teneo数据显示，LUNA/UST崩盘给三箭资源带来的风险敞口约为6亿美元。

除了直接的资金损失外，由于LUNA/UST崩盘影响了加密市场情绪，BTC价钱也从3万美元下跌到2万美元，这使得加密市场泛起大规模的信贷缩短。

而三箭资源正好使用了大量的杠杆资金，但由于其大量资产（如持有的价值10亿美元GBTC）缺乏流动性，无法抛售，也就无法追加保证金，导致三箭资源的资产疯狂缩水。与此同时，因无力归还借贷方资金，被债权人要求索赔。

3、Voyager 歇业

三箭资源的暴雷，又连环引发更多借贷平台的倒闭。由于三箭资源尚未归还的贷款涉及约6.66亿美元（包罗15250枚BTC、3.5亿美元等值USDC稳固币）。

2022年7月6日，加密借贷平台Voyager宣布申请歇业珍爱，并暂停生意、存款、提款等服务。

2023年7月11日，三箭资源向纽约法院申请歇业珍爱。凭证Teneo整理讲述显示，三箭资源共欠27家加密钱币公司约35亿美元。而这些债权人已经纷纷对三箭资源提起诉讼。

其中，最大的债权人是加密借贷平台Genesis，它是Digital Currency Group（DCG）子公司旗下部门，向三箭资源提供了23亿美元的贷款。这笔债权部门债务由其母公司DCG肩负，由于三箭资源持有DCG刊行的10亿美元GBTC信托。因此，最终Genesis对三箭资源提出了12亿美元的索赔要求。

其次，加密借贷平台BlockFi示意三箭资源是其最大的乞贷客户之一，该公司倒闭导致公司损失约8000万美元。

4、Celsius歇业

2022年7月13日，针对机构的加密借贷平台Celsius宣布申请歇业，三箭资源欠有7500万美元USDC贷款。

除了三箭资源的影响，Celsius还受LUNA/UST崩盘波及，由于其是stETH（Lido上的以太坊质押凭证）最大持有人，受UST脱锚崩盘市场情绪影响，导致stETH对ETH价钱脱锚。随着stETH价值下跌和平台流动性问题的加剧，导致该平台用户严重挤兑，被迫低价抛售stETH以应对用户赎回资产的需求。最终因严重资不抵债宣布歇业。

5、FTX暴雷

2022年11月11日，加密钱币生意平台FTX包罗其隶属公司在内的一百多家主体已经在美国申请歇业珍爱。

FTX的倒闭起源于CoinDesk披露的一份文件。2022年11月2日，CoinDesk披露Alameda Research现在可能已经资不抵债。

2022年11月6日，赵长鹏果然表达了对FTX的偿付能力的担忧，币安决议整理其账面上所有剩余FTT。引发了用户对FTX和Alameda的提款潮，数十亿美元的资产从FTX和Alameda的相关钱包地址流出。

11月8日晚，FTX暂停了用户提款。FTX的资金缺口高达80亿美元。

11月11日，加密钱币生意平台FTX申请歇业珍爱。

随着FTX歇业文件的果然，人们才发现FTX和Alameda早已陷入了危急之中。数据显示，Alameda早在5月就因Terra暴雷、三箭资源歇业等缘故原由存在流动性问题。FTX那时为了把Alameda从Voyager和三箭资源歇业风浪中解救出来，疑似使用FTT代币作为抵押乞贷给Alameda。这也使得FTX厥后面临流动性欠缺的最大导火索。

BTC价钱从20905美元跌至15500美元，周内跌幅为21%。

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6、BlockFi歇业

2022年11月28日，加密钱币贷款商BlockFi宣布以向法院申请歇业珍爱。

在法庭文件中示意，它的债权人欠债在10亿至100亿美元之间，共有10万多名。其中，FTX以2.75亿美元的债务位列第二。

7、Genesis歇业

1月20日，加密借贷借贷平台Genesis申请歇业珍爱。

FTX暴雷后，Genesis其衍生品营业有1.75亿美元滞留在FTX中。在这之前，由于三箭资源暴雷，Genesis受到波及的损失高达23.6亿美元。该公司于11月16日住手了其贷款隶属公司的提款和新贷款发放。比特币报价维持在21000美元四周。

二、连锁效应：算法稳固币的衰落和稳固币羁系的探索

Terra和算法稳固币UST暴雷之后，除了引起一系列关联项目的暴雷，也直接引发了市场对于稳固币的关注。

首先，Terra 崩盘后人们试图通过执法渠道维护自身权益，但发现基本无法找到对应的羁系执法。直到 2023 年 4 月 19 日，美国众议院金融服务委员会公布了一份 73 页的《稳固币法案讨论草案》，明确提到了对算法稳固币的处置方式：既不能保证一比一的资产贮备，更没有直接或间接持有美元的稳固币，必须被封杀。

虽然这份草案并不代表着最终出炉的法案，但稳固币已然引起羁系机构的高度重视。相比于“加密资产是否为证券”等讨论，稳固币的羁系需求显得更为迫切。

其次，算法稳固币在 Terra 事宜后迅速衰落。凭证 Defillma 的数据，从 2022 年 5 月 8 日至 15 日，USDC 和 USDT 的份额约提升了 3%，算法稳固币的市场份额被蚕食。

USDN是WAVES 协议推出的算法稳固币，接纳了跟UST/LUNA异常类似的挂钩机制。USDN 险些追随 UST 同步最先脱锚。2023年头，USDN 将从稳固币过渡至 Waves生态指数代币，不再 1:1 锚定美元，基本上算是放弃了算法稳固币赛道。

Near 协议推出的 USN 在 UST 崩盘后最先使用 USDT 铸造 USN。然而，由于双重铸造，泛起了“4000 万美元的抵押品缺口”，该项目最终宣告失败。

此外，去中央化稳固币的项目也遭到波及。MakerDAO协议推出的DAI 从 80多亿跌落到 48 亿美元的市值，至今仍未恢复；2023年2月，Frax宣布将目的抵押率(CR)设置为100%，移除算法支持的部门，将FRAX成为完全抵押稳固币。

只管今年，一些 DeFi 巨头协议最先生长稳固币营业，例如CRV刊行的超额抵押稳固币 crvUSD和Aave 将推出的超额抵押稳固币GHO。这些稳固币都与UST完全差异，接纳了加倍守旧的机制。

三、连环暴雷背后的诱因

1、生态过于集中

以Terra为例， 20% 的APY 辅助Terra在短期内迅速吸纳了上百亿美元的市值，生长迅速。算法稳固币系统看似天真，实则懦弱无比。最主要的是，Terra生态过于集中和单一，据2022年4月数据，Terra 上锁仓量超 300 亿美元，其中 Anchor 占比到达 51.15%，超 150 亿美元。Terra生态实质上没有真正能够吸收 UST的 DeFi 协议，当UST在Anchor中的应用需求泛起大幅下滑的时刻，注定导致了 UST、LUNA 的周全崩盘。

此外，FTX 崩盘的缘故原由是也是犯了在统一个篮子里放了太多鸡蛋的错误，FTX的大部门资产都与 FTT直接相关。

2、杠杆过多

无限套娃和杠杆过多成为三箭资源歇业直接缘故原由：三箭通过杠杆投资具有锚订价值的某个衍生品，并将衍生品质押获得高流动性的抵押品，再将抵押品售出举行套利。而当衍生品与底层资产脱锚时，衍生品的价钱和流动性大幅下跌，三箭无法在有用时间内抛售完衍生品来应对债权人的挤兑而最终导致歇业。

杠杆过多，杠杆率过大一直是加密市场的最大系统性风险之一。相互嵌套的模式虽然能在市场稳固向好时代为加密行业天生螺旋上升的正反馈，但也导致了市场下降时的滚雪球效应。

3、羁系缺位、CeFi 缺乏透明度

自加密行业降生之日起，就活在羁系不晴朗的阴影之中。加密行业缺乏对机构行为的有用羁系，三箭、FTX 等 CeFi 项目方掌握了过分集中而且不受监视的权力，导致了资源的无序扩张。

只管连环暴雷后，币安等生意所带头披露贮备金默克尔树，但仍缺乏权威的第三方机构的背书和监视，缺乏责罚机制的准许并不具备高可信度。行业仍需探索更好的链上托管方式和审计机制。

4、加密圈乐此不疲的“造神运动”

Do Kwon、Suzhu 和 SBF 本人及其创建立的项目，之以是能在短期内迅速崛起，是民众市场、媒体和资源的同谋。

5、人性如故

最后，有句老话说：投契如山岳一样古老，华尔街没有新鲜事。投契者行使贪心起高楼，而做空者行使恐慌获取暴利。历史多次重复不是由于内在社会纪律，而更多的是永恒的人性。

四、认真审阅“房间里的大象”

硬币都有两面。Terra、FTX等一系列暴雷事宜虽然让行业遭到重击，但也将上一轮牛市制造的伟大泡沫狠狠戳破，行业也最先重新审阅“房间里的大象”。行业价值尺度、平安机制、以及羁系等都朝迈向新的台阶。

行业价值尺度上，所谓的“头部”在祛魅。Terra、FTX等都是百亿市值的加密巨头，背后尚有淡马锡、红杉资源、灰度为代表的顶级投资方背书，但溃逃也在霎时之间。这让行业意识到，大而不能倒不是铁律、权威也会失去公信。而当热钱进入速率跟不上价值缔造时，往往埋下了最大的雷。

暴雷事宜事后，大部门一二级项目的估值或价钱逐步回调，朝着更康健的偏向。以淡马锡为首的投资机构也陆续启动审查研究和改善其投资流程。而部门加密用户们或许也不再容易被融资靠山、造梦故事所疑惑。

据RootData 数据显示，2023 年 4 月加密领域融资 8.14 亿美元，较 2022 年 4 月的 36.23 亿美元约下降 77.6%。此外，4 月份融资数目由 186 笔下降到 106 笔，同比下降约为 43.1%。

而于此同时，加密行业的透明度也在增添。以币安、Kraken 、OKX、Huobi等等头部的中央化生意所在FTX事宜后，纷纷披露贮备证实，接受行业监视，只管现在阶段仍缺乏权威第三方审计机构的背书。FTX崩盘之后，企业和小我私人在财政治理和合规上投入更多，加密财会相关的项目和创新在兴起。关于加密财政、以及链上资产托管方案的加密项目融资频仍。

此外，延续暴雷的危害也倒逼加密羁系加速进度，在加密行业创新生长和有序羁系中找到平衡。现在以美国、香港、韩国、日本、新加坡、欧盟为主的国家或区域及组织带队制订行业羁系尺度。停止2022 年底，除中国大陆外全球有超 42 个主权国家和区域对于加密行业接纳了 105 项羁系措施和指导。其中，美国共 22 项，包罗加密生意、 加密羁系指导、司法讯断、稳固币等；欧盟共 9 项，涉及系列法案的加密羁系指导、稳固币、反洗钱等方面；韩国发生了 8 项，主要在司法讯断、稳固币、加密羁系指导等。

只管各国或各区域加密羁系进度差异，态度也发生了较大分歧，但加密羁系依然出现了全球化、精致化等趋势。

五、“东升西落”：羁系趋势下的加密地域演变

美国是全球最大的加密市场之一，也是最庞大的羁系环境之一。美国没有统一的加密羁系机构，而是由多个联邦和州级机构划分卖力差异领域的羁系。在 Terra 事宜之后，美国财政部长珍妮特·耶伦呼吁在 2022 年底之前对稳固币举行羁系，以珍爱消费者和金融稳固。她还敦促国会通过立法，赋予财政部羁系稳固币和其他数字资产的权力。

在去年年底 FTX 倒闭后，美 SEC 更是增强了对加密行业的羁系态度，最先审查和起诉一些可能涉及证券法违规的加密项目，其中包罗 Binance、Coinbase和 Kraken等加密龙头企业。现在，由于美国政府对加密行业对不停施压，致使一些项目选择“逃离”美国，转向拓展全球营业。着名加密做市商 Jane Street 和 Jump Trading 等做市商也设计退出在美国的加密生意营业。只管美国对加密行业的羁系较为严酷，但也并非完全倾轧，同时认可加密行业的创新潜力和社会价值。

韩国政府对 Terra 案件以及该项目首创人 Do Kwon 和相关涉案职员，可能违反敲诈、洗钱或逃税法睁开了紧要考察。韩国金融服务委员会（FSC）还宣布设计增强对加密钱币生意所和平台的羁系，要求其向政府注册并遵守反洗钱和消费者珍爱划定。纵然现在政府仍在处置“Terra”后事，但韩国并非像美国政府那样激进。近期，韩国政府起草了一些条例，韩国央行也设计对稳固币引入单独律例，以保持加密行业在韩国能够生长下去。

而在各国各区域的羁系生长不平衡的情形下，加密创新泛起了新的地域趋势，甚至一些看法把这种趋势总结为“东升西落”。加密企业和 Web3 创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港一直寻找天气最相宜的“加密圣地”。

新加坡政府以“激励创新生长”为口号，首先对 Web3 敞开了怀抱。新加坡是亚洲加密创新的主要中央之一，设有许多加密项目和公司，包罗Terraform Labs，而且已经揭晓了多张支付机构牌照。新加坡已经有一个周全的加密钱币羁系框架，称为支付服务法案（PSA），要求加密钱币服务提供商获得允许并遵守反洗钱和反恐融资规则，同时该政府也接纳了相对友好和天真的羁系方式。一系列的行动让新加坡一度让Web3行业再次充满活力。2022年下半年，在新加坡举行的种种 Web3 聚会，乐成激起了华人 Web3 创业者的激情，将“东方 Web3气力”、华人项目进一步推向了全球加密市场。

香港作为天下领先国际金融中央，紧随新加坡的措施，但致力于取得全球Web3中央的职位。

去年12月，南方东英资产治理有限公司在香港推出亚洲首批虚拟资产ETF，比特币ETF和以太坊ETF。虽然在今年4月份，众多加密项目欢聚香港，但香港政府现在对加密行业的要求，现实更为严酷。香港金融治理局（HKMA）提出的羁系框架，要求所有提供加密资产生意平台服务的机构必须申请牌照，并遵守反洗钱和反恐怖融资等划定。此外，只有相符一定条件的专业投资者才气通过这些平台举行生意，零售投资者则被清扫在外。HKMA 示意，这是为了珍爱投资者利益，提防金融稳固风险，以及维护香港作为国际金融中央的声誉。

此前，香港金融治理局总裁余伟文示意，将以可延续的方式生长虚拟资产，不会在数字资产羁系方面“手软”。总体上，香港以更为严酷的审慎态度在支持和接纳加密行业在香港区域的生长。

在迪拜，Terra事宜发生之后，仍然保持相对开放和支持加密创新的态度。政府启动了几项倡议，以促进区块链和加密在该域的生长，例如迪拜区块链战略、迪拜未来基金会和迪拜国际金融中央（DIFC）。迪拜还为加密钱币企业提供天真的羁系框架，允许它们在沙盒制度下运作或从DIFC或阿布扎比全球市场（ADGM）获得允许。现在，由于后续FTX的倒闭，迪拜重新审阅了加密行业的风险，同时迪拜虚拟资产羁系局（VARA）增强了对申请加密允许证项目的审查。

其他国家也在延续关注Terra事宜及其对加密钱币羁系的影响。例如，日本增强了对加密钱币生意所和平台的监视治理，要求它们讲述可疑生意并增强网络平安措施。印度提议通过一项制止所有私人加密钱币（央行刊行的除外）的法案。欧盟克日通过了名为“加密资产市场”（MiCA）的综合性加密资产律例，旨在使成员国间的规则加倍一致，并确保消费者珍爱和金融稳固。

总之，Terra 事宜凸显了加密资产，尤其是算法稳固币的更有用和协调羁系的需要性，这对消费者珍爱和金融稳固组成重大挑战。差异国家在加密钱币羁系方面有差其余方式和优先事项，在羁系机构、政策制订者、行业介入者和民间社会之间举行全球对话和相助对于促进加密领域的创新和信托至关主要。

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